估值模型，刘志远抱着一摞打印出来的合同摘要，赵磊拎着笔记本电脑，屏幕上是一张他自己画的技术架构图。
方敏率先亮出底牌。她把一张A4纸推到俞飛鸿面前，上面列着一串数字。"畅行网的技术专利我按照同类专利的转让价格和他们的研发投入做了交叉验证，估值大概在两百到三百万之间。这个价格区间考虑了专利的剩余保护期和可替代性，如果市场上出现同类技术，这个估值还会往下走。渠道资产的估值很难量化，我按照他们目前的订单量折算了一下，年化价值大概在一百五十万左右，但这里面有大量的不确定性——航空公司的合作政策随时可能调整，地方航空公司的航线网络变动也很大，今年能带来的订单明年不一定还能有。他们报的总价是八百万，我认为合理区间在四百万到五百万之间。"
刘志远把合同摘要摊开在桌面上，手指点着上面用荧光笔标出来的条款。"畅行网目前有十七份渠道合作协议，我花了三天时间每一份都看了一遍，联系了对接人确认条款细节。其中有四份是独家协议，涉及三家地方航空公司和一家区域性酒店集团。这三家航空公司有两个在西部、一个在东北，都是携程目前的覆盖盲区。携程在大枢纽城市的市占率已经很高了，但到了省会和地级市这块，还有不少缺口。这四份协议如果整合到携程，可以在六个城市补充携程的覆盖率不足。另外十三份是普通的代理协议，没有排他性，价值不大，这些渠道就算不买，等畅行网倒了之后那些航空公司也会重新招标，到时候携程凭规模优势去竞标就行了。"
赵磊把笔记本电脑转过来，屏幕上那张技术架构图画得很细，每一个模块都用不同颜色的框标出来。"他们的价格监测系统确实有价值。我看了他们的技术文档，实现思路和我们现有的系统互补。我们现在的价格更新逻辑是定时轮询，所有航空公司按顺序跑一遍，一圈跑下来五分钟。他们用的是事件驱动的方式，航空公司那边价格一变，系统立刻捕捉到变化并触发更新，不用等下一轮轮询。如果拿到这个专利，携程可以在三个月内把价格更新频率从五分钟提升到一分钟以内。这中间有四分钟的时间差，对用户的体验提升很明显。用户搜出来的票
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