看会与内在价值趋同，但短期可能背离。我们的分析将以BVPS增长为核心，兼顾股价表现。
3.“奇迹”的尺度：我们需要建立一个心理预期——这是一场持续了近两个世代的“马拉松”，其成果是“复利”这个数学规律在卓越商业实践上的极端体现。数字可能会令人麻木，但请尝试感受其背后的力量。
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【伯克希尔·哈撒韦(1965-2023)核心数据详解】
第一部分：总体业绩对比（1964年底-2023年底）
让我们从最宏观、也最震撼的数据开始：
??统计期：59年（1965-2023）。
??伯克希尔每股账面价值（BVPS）年化复合增长率：约20.3%。
??伯克希尔A类股股价年化复合增长率：约20.1%。
??标普500指数（总回报，含股息）年化复合增长率：约10.2%。
核心结论1：长期大幅跑赢市场。
伯克希尔的BVPS和股价增长，年化水平达到标普500的两倍。请注意，这是年化复合增长率。两者的差距在59年的复利效应下，被放大到一个天文数字。
??增长倍数：
??伯克希尔BVPS从1964年底的19美元，增长至2023年底的约约345,000美元（估算，2023年报未直接给出简单BVPS，此为基于净资产和股数推算的大致区间，用于感受规模），增长超过18,000倍。
??伯克希尔A类股股价从1965年初约20美元，增长至2023年底的约541,000美元，增长超过27,000倍。
??标普500指数（总回报）从1964年底的约84点（经股息调整回溯），增长至2023年底的约约6,000点（估算，考虑股息再投资），增长约70倍。
贝悟得：看到这个倍数差距了吗？18,000倍（甚至27,000倍）vs70倍。这就是年化20.3%与10.2%在59年后的区别。1万元，按20.3%复利59年，会变成约1.8亿元；按10.2%复利59年，会变成约70万元。前者是后者的超过250倍。这就是“复利奇迹”和“持续超越市场”的数学威力。它没有发生在一年或几年，而是跨越了石油危机、冷战、互联网泡沫、金融危机、疫情等无数风浪的59年。
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