跌多深，没人知道。满仓或许能在牛市里赚得更多，但一旦转熊，回撤会非常可怕，可能需要很长时间才能涨回来，甚至可能永久性亏损。而保持一部分现金，虽然牛市赚得少点，但熊市跌得也少，心态更稳，更重要的是，当市场真的跌出黄金坑时，我手中有充足的弹药可以捡便宜筹码。”
“可是，你怎么判断什么时候该用现金抄底呢？万一抄在半山腰怎么办？”小散一枚问。
“我不判断绝对的底部。我的现金使用，也是分批次、有计划的。”明觉继续分享，“比如这次下跌，当市场跌到我认为有一定价值的位置时（比如估值进入合理区间下沿），我会用一部分现金（比如总现金的10%-20%）开始分批买入我看好的标的。如果继续跌，估值更便宜了，我再买一部分。但我的总现金仓位，始终不会低于40%。也就是说，我用于‘抄底’的资金，只是那60%权益仓位之外的、超出40%现金下限的那部分。”
“我有点晕……能具体说说这次你的操作吗？”老金追问。
“可以。假设我总资产是100万。我的长期配置目标是：权益类资产（股票、基金）不超过60%，现金及类现金资产不低于40%。这是根据我个人的风险承受能力和投资目标设定的。”
“这次下跌前，我的仓位大概是55%的股票，45%的现金。市场刚开始跌的时候，我没动，因为估值还不算特别便宜。跌到前低附近，我认为部分标的进入击球区，开始用现金买入，第一次买了大约5%仓位的股票。买入后，市场反弹了一点，我暂停。然后市场二次探底，跌破前低，我觉得更便宜了，又买了大约5%。之后市场继续阴跌，我认为估值很有吸引力了，但下跌趋势没变，所以我没有一次性打光，而是又买了大约3%。三次买入加起来，用了大约13%的现金。”
“这样，我的股票仓位从55%增加到了大约68%，现金仓位从45%降低到了大约32%。但请注意，我的现金仓位，依然高于我设定的40%下限吗？不，已经低于了。所以，在跌破前低后那次买入3%之后，无论市场再怎么跌，只要没出现我定义的‘极端低估’（比如估值跌到历史极低水平，类似2018年底那种），我都不会再动用现金买入。我会严格执行纪律，保持现金仓位至
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